兩岸直飛的航班將由現(xiàn)在每周36個(gè)班次增加到108個(gè)班次，并從先前的周末包機(jī)改為每日安排。

　　直航航點(diǎn)在原來(lái)5個(gè)的基礎(chǔ)上再增加16個(gè)點(diǎn)。

　　空中航路縮短，酌情開(kāi)放公務(wù)包機(jī)。

　　大陸和臺(tái)灣各開(kāi)放2個(gè)航空貨運(yùn)包機(jī)航點(diǎn)，每月兩岸往返60個(gè)貨運(yùn)班次。

　　臺(tái)灣和大陸將分別開(kāi)放11個(gè)和63個(gè)免稅港口。

　　直郵服務(wù)擴(kuò)大，提高送達(dá)效率。

　　建立兩岸食品安全互通機(jī)制。

　　對(duì)港口運(yùn)營(yíng)商之影響。我們認(rèn)為此項(xiàng)協(xié)議對(duì)香港的港口運(yùn)營(yíng)商將產(chǎn)生較小的負(fù)面影響。隨著國(guó)內(nèi)48個(gè)海港和15個(gè)河港、臺(tái)灣11個(gè)港口的開(kāi)放，貨物能夠在海峽兩岸間直接運(yùn)送，這將給香港港口運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)一定的沖擊。但是除非所有船運(yùn)公司都為所有跨海峽貨運(yùn)服務(wù)重新設(shè)計(jì)航運(yùn)路線，不停靠香港，否則香港港口不會(huì)失去所有臺(tái)灣貨運(yùn)業(yè)務(wù)。在香港上市企業(yè)中，中遠(yuǎn)太平洋[行情、資料、新聞、論壇](1199.HK/港幣7.00，優(yōu)于大市)、招商局國(guó)際(0144.HK/港幣18.50，落后大市)、九龍倉(cāng)集團(tuán)(0004.HK/港幣17.34，未有評(píng)級(jí))及和記黃埔(0013.HK/港幣43.00，未有評(píng)級(jí))都有港口投資在放開(kāi)的名單中。此項(xiàng)協(xié)議對(duì)九龍倉(cāng)集團(tuán)及和記黃埔的影響更大，因?yàn)檫@兩家公司的香港業(yè)務(wù)比重較大。然而，經(jīng)香港的兩岸貨運(yùn)吞吐量?jī)H占總吞吐量的很小一部分(占07年香港直達(dá)貨運(yùn)量的6%，占轉(zhuǎn)運(yùn)量的7%)。因此，實(shí)際影響并不嚴(yán)重。

　　對(duì)機(jī)場(chǎng)之影響。我們認(rèn)為，此項(xiàng)協(xié)議將對(duì)機(jī)場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響。我們預(yù)計(jì)09年海峽兩岸直航客運(yùn)量將達(dá)到240萬(wàn)人次，相當(dāng)于2007年港澳航線的44%左右。預(yù)計(jì)上海機(jī)場(chǎng)[行情、資料、新聞、論壇](600009.SS/人民幣11.15，同步大市)將成為最大的受益者，因?yàn)槟壳熬幼≡诖箨懙呐_(tái)灣人約有35%居住在長(zhǎng)三角地區(qū)。此外，上海機(jī)場(chǎng)是開(kāi)展直航貨運(yùn)服務(wù)的兩個(gè)機(jī)場(chǎng)之一，另一個(gè)是白云機(jī)場(chǎng)[行情、資料、新聞、論壇](600004.SS/人民幣7.72，優(yōu)于大市)。由于飛機(jī)航線將從目前的繞行香港改為直飛，因此大部分航班的飛行成本至少降低30%，這將帶來(lái)較大的客貨流增量，并推動(dòng)國(guó)內(nèi)游客赴臺(tái)觀光旅游。我們相信首都機(jī)場(chǎng)(0694.HK/港幣5.38，未有評(píng)級(jí))和白云機(jī)場(chǎng)也將從中受益。我們對(duì)機(jī)場(chǎng)板塊維持樂(lè)觀看法。

　　對(duì)航空公司之影響。我們認(rèn)為協(xié)議對(duì)內(nèi)地航空公司的影響有利有弊，整體上利大于弊。各公司的受益幅度將取決于各自獲得的航班數(shù)量和航點(diǎn)安排。由于之前臺(tái)灣游客主要是取道香港或澳門(mén)前往內(nèi)地，因此直航將減少內(nèi)地航空公司的港澳航線客貨運(yùn)量。然而，考慮到直航將帶來(lái)新的運(yùn)量，同時(shí)因?yàn)楹桨喟才胚�不能滿足市場(chǎng)需求，直飛航班的收益將高于港澳航班，因此總體來(lái)看，兩岸航線將給內(nèi)地航空公司帶來(lái)一定的利潤(rùn)提升。直航會(huì)對(duì)國(guó)泰航空(0293.HK/港幣9.43，未有評(píng)級(jí))產(chǎn)生負(fù)面影響，我們預(yù)計(jì)在完全解除管制的直航環(huán)境下，國(guó)泰航空的年利潤(rùn)將下滑6億港幣，約占其07年凈利潤(rùn)的8%。然而，由于總體需求疲軟，直航只能給國(guó)內(nèi)的航空公司帶來(lái)稍許上升動(dòng)力。我們對(duì)A股上市的航空公司仍持謹(jǐn)慎態(tài)度�？紤]到H股上市航空公司較低的價(jià)格水平和估值水平，我們認(rèn)為H股上市航空公司存在一定的交易性投資機(jī)會(huì)。

來(lái)源: 中銀國(guó)際　　作者: 胡文洲