三峽總公司的整體上市已讓投資者等了一年。目前業(yè)界盛傳,三峽總公司將把剩余的18臺地上機組注入上市公司長江電力,涉及金額在900億~1000億元。長江電力IPO時曾承諾,三峽總公司將逐步把新投產(chǎn)的機組并入長江電力,并在2015年前,實現(xiàn)全部26臺機組整體上市。截至2008年10月,歷時15年建設(shè)的三峽26臺地上機組全部落成,比原定計劃整整提前了一年。

　　長江電力董秘樓堅在接受CBN采訪時用了四個字來表達整體上市現(xiàn)狀:“曙光在前”。

　　方案3月上報國務(wù)院

　　一位接近長江電力的人士表示,國務(wù)院已基本同意了三峽總公司的整體上市方案,且將于近期批復(fù)。“三峽總公司3月份就已將方案報到了國務(wù)院,目前程序已基本走完,就等一紙批文。”上述人士透露。

　　此前,三峽總公司討論最多的整體上市方案有兩個,一是只收購剩余18臺機組;二是收購18臺地上機組及6臺地下機組。還曾考慮過一種方案是,收購18臺地上機組及6臺地下機組和另外的在建項目,即將龐大的金沙江在建項目(溪洛渡、向家壩、烏東德、白鶴灘4個大型水電站)及三峽地下工程納入整體上市資產(chǎn)中。不過,這一方案被許多分析師認為不大可能,理由是“在建項目可能會影響整體上市的表現(xiàn)”。

　　國泰君安電力分析師王威也認為,如果未盈利的資產(chǎn)注入上市公司,將導(dǎo)致公司未來1~2年業(yè)績低于市場預(yù)期已久的整體上市效應(yīng),而是否將此等資產(chǎn)注入,將帶來上市公司2009年每股收益15%~20%的差異。

　　在上市方式上,長江電力可能會采取“現(xiàn)金+換股”的方式進行,爭論焦點在于如何換股�！皩τ陂L江電力來說,換股是必不可少的一個方式。這次長江電力估計將拿出約500億元的現(xiàn)金來收購母公司資產(chǎn)。”上述接近長江電力的人士表示。

　　這對于2008年總資產(chǎn)只有577億元,凈利潤不到40億元的長江電力來說,500億元的現(xiàn)金不是一個小數(shù)字。

　　整體上市三年醞釀

　　除早年參股建行、國航等央企外,長江電力2006年10月還以現(xiàn)金1億元收購廣州控股11.189%的股權(quán);之后,在2007年以現(xiàn)金31億元獲湖北省能源集團45%的股權(quán);同時以7億元購上海電力10%股份;并在同年底,又以28.5億元投資參股皖能集團,獲得皖能集團約34%的股權(quán)。

　　此外,2008年2月長江電力還以15億元發(fā)起成立了長江電力創(chuàng)新投資管理有限公司,專門開展股權(quán)投資業(yè)務(wù),其令人眼花繚亂的資本運作手段讓其他央企羨慕不已�！伴L江電力目標就是打造一個綜合性的能源集團�！鄙鲜鼋咏L江電力的人士表示。

　　在長江電力的資本運作告一段落后,2008年5月7日,長江電力公告稱,由于重大資產(chǎn)重組正式停牌。同一天,長江電力董秘辦的負責人在接受CBN采訪時表示,三峽總公司正式申請整體上市。

　　截至今年5月,距長江電力停牌整一年后,三峽總公司就整體上市事宜和國家相關(guān)部門的協(xié)商也進入尾聲。一位三峽總公司的內(nèi)部人士在接受CBN采訪時表示,只要拿到國務(wù)院批準重組的批文,長江電力就會召開股東大會,向證監(jiān)會提出申請。

　　在談及IPO沒有開閘是否會影響三峽總公司整體上市時,上述三峽總公司內(nèi)部人士稱,在整體上市方案上報國務(wù)院前,國資委、財政部等相關(guān)部委都已對此提出了具體意見,上報方案是被大家認可的。如果不出意外,本月國務(wù)院批文能拿到,三峽總公司可能就在IPO重啟后的第一批。