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2002年中國(guó)電力體制改革按照“打破壟斷，引入競(jìng)爭(zhēng)”的總體目標(biāo)，將傳統(tǒng)的發(fā)輸配一體化的國(guó)家電力公司“一分為二”，成立了兩大電網(wǎng)公司、五大發(fā)電集團(tuán)，改變了過(guò)去國(guó)家電力公司 “大一統(tǒng)”的格局。五大發(fā)電集團(tuán)自成立以來(lái)高速發(fā)展，2002-2009年，全國(guó)電力容量裝機(jī)快速發(fā)展，年均增長(zhǎng)率13.7%，其中五大發(fā)電集團(tuán)裝機(jī)容量年均增長(zhǎng)率19.6%，占全國(guó)裝機(jī)容量的比重由2002年的34%快速上升到2009年的48%。
　　行業(yè)快速發(fā)展的結(jié)果導(dǎo)致發(fā)電行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，再加上煤炭?jī)r(jià)格的上升，火電行業(yè)虧損嚴(yán)重，2008年發(fā)電企業(yè)出現(xiàn)了歷史上最嚴(yán)重的全行業(yè)虧損局面，其中五大發(fā)電集團(tuán)虧損達(dá)325億元。
　　國(guó)資委多次強(qiáng)調(diào)到2010年央企要重組到80-100家，做不到行業(yè)前三的央企將面臨強(qiáng)制重組。從而各大中央電力集團(tuán)又有繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模的動(dòng)力和壓力。
　　在這樣的背景下，各大電力集團(tuán)都提出“電為核心、煤為基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)一體化協(xié)同發(fā)展”的思路，通過(guò)新建、重組等手段，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向綜合性能源集團(tuán)邁進(jìn)的目標(biāo)。
　　在這一目標(biāo)指引下，電力行業(yè)的并購(gòu)重組呈現(xiàn)出以下趨勢(shì)：
　　一、中央電力企業(yè)并購(gòu)地方電力企業(yè)尋求擴(kuò)大規(guī)模
　　由于火電企業(yè)的盈利下滑，地方電力企業(yè)的發(fā)展受限，地方政府有把地方電力企業(yè)和中央電力企業(yè)進(jìn)行聯(lián)營(yíng)的意愿。中央電力企業(yè)也有全國(guó)布局的需求。在這樣的背景下，中央電力企業(yè)并購(gòu)地方電力企業(yè)成為趨勢(shì)。
　　華能集團(tuán)先后通過(guò)收購(gòu)成為內(nèi)蒙北方電力、魯能泰山的控股股東，成為粵電集團(tuán)、深圳能源集團(tuán)的第二大股東。華電集團(tuán)完成了遼寧金山、山西晉能、山西和信以及四川、福建小水電等的收購(gòu)。中國(guó)電力投資集團(tuán)成功并購(gòu)貴州金元集團(tuán)。中國(guó)國(guó)電集團(tuán)收購(gòu)寧夏英力特集團(tuán)。大唐集團(tuán)收購(gòu)山東魯北發(fā)電有限公司，收購(gòu)渝能集團(tuán)。三峽集團(tuán)先后投資了湖北能源、廣州控股、皖能集團(tuán)等一批地方能源企業(yè)。
　　二、并購(gòu)煤炭企業(yè)，獲取上游資源
　　2008年發(fā)電企業(yè)出現(xiàn)了全行業(yè)虧損局面后，為盡快緩解煤電供應(yīng)矛盾，扭轉(zhuǎn)發(fā)電企業(yè)虧損局面，五大發(fā)電集團(tuán)從神華集團(tuán)煤、電、路、港產(chǎn)業(yè)集群、綜合發(fā)展中獲得啟示，紛紛通過(guò)收購(gòu)兼并、煤電一體化以及與大型煤炭企業(yè)戰(zhàn)略合作等手段加大對(duì)煤炭產(chǎn)業(yè)的投資開(kāi)發(fā)力度，以提高自給率，增強(qiáng)煤炭采購(gòu)中的話語(yǔ)權(quán)。
　　2008年2月中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司受讓內(nèi)蒙古平莊煤業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司51%股權(quán)。2008年10月華能集團(tuán)從甘肅省國(guó)資委手中獲得了甘肅第一大煤炭集團(tuán)華亭集團(tuán)40%的股權(quán)，成為其第二大股東。2010年12月華電國(guó)際收購(gòu)了山西朔州白蘆煤礦、西家寨煤礦及一半嶺煤礦，對(duì)其整合為山西朔州茂華白蘆煤業(yè)公司。
　　三、投資金融行業(yè)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化
　　除了在煤炭行業(yè)進(jìn)行整合外，各電力集團(tuán)還通過(guò)投資金融等行業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，增加盈利，彌補(bǔ)虧損。截止2009年底，五大發(fā)電集團(tuán)控股金融機(jī)構(gòu)18家，參股金融機(jī)構(gòu)20家，合計(jì)38家，涵蓋財(cái)務(wù)公司、商業(yè)銀行、證券、基金、期貨、財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、信托、保險(xiǎn)中介、產(chǎn)業(yè)基金等各類金融業(yè)務(wù)。其中，控股金融資產(chǎn)達(dá)到1182億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)34億元，占五大集團(tuán)全部利潤(rùn)的17%。
　　其中，華能集團(tuán)共計(jì)參控股金融機(jī)構(gòu)14家，涉及財(cái)務(wù)公司、證券、保險(xiǎn)業(yè)、期貨、信托、基金等金融領(lǐng)域，2009年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)占全集團(tuán)利潤(rùn)總額的28.64%。國(guó)電集團(tuán)控股國(guó)電財(cái)務(wù)、國(guó)電保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、中電資產(chǎn)管理公司3家，并成為河北石家莊商業(yè)銀行的第一大股東，參股永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)、百年人壽、長(zhǎng)安保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、大同證券經(jīng)紀(jì)4家。華電集團(tuán)目前擁有參控股金融機(jī)構(gòu)6家，并金融產(chǎn)業(yè)定位為集團(tuán)“四大產(chǎn)業(yè)板塊”之一。中電投集團(tuán)也參控股3家金融機(jī)構(gòu)。
　　四、上市公司成為融資平臺(tái)，推動(dòng)資產(chǎn)注入和上市成為趨勢(shì)
　　由于成立以來(lái)的高投入，五大電力集團(tuán)的負(fù)債率高，盈利低下成為普遍問(wèn)題。五大發(fā)電集團(tuán)成立時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率平均在65%左右。2009年底，五大集團(tuán)平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到86%，已超過(guò)國(guó)資委限制的85%的高限，成為中央工業(yè)企業(yè)負(fù)債率最高的行業(yè)。
　　鑒于上述情況，五大發(fā)電集團(tuán)近年來(lái)都千方百計(jì)創(chuàng)新融資方式，把控制資產(chǎn)負(fù)債率、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)作為工作的重中之重，都準(zhǔn)備推動(dòng)下屬資產(chǎn)上市，并發(fā)揮上市公司融資功能，通過(guò)資本市場(chǎng)募集資金。
　　2009年國(guó)電集團(tuán)龍?jiān)醇瘓F(tuán)H股發(fā)行上市，募集資金177億元。2010年12月大唐新能源在香港上市，公開(kāi)發(fā)售共獲資金47億港元。2010年國(guó)電集團(tuán)下屬龍?jiān)醇夹g(shù)IPO融資11.66億元。2009年華電集團(tuán)順利完成華電國(guó)際非公開(kāi)發(fā)行7.5億股，募集資金凈額34.5億元。華能集團(tuán)先后實(shí)施內(nèi)蒙華電資產(chǎn)置換，注入北方公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)，完成了楊柳青、北京熱電、啟東風(fēng)電股權(quán)轉(zhuǎn)讓注入華能國(guó)際的工作。2010年國(guó)電電力再融資成功95.7億元。
　　未來(lái)推動(dòng)企業(yè)上市和資產(chǎn)注入已上市公司還是各大電力集團(tuán)重要工作。2011年大唐集團(tuán)工作會(huì)議指出要進(jìn)行“繼續(xù)做好上市公司融資工作。桂冠電力、華銀電力要認(rèn)真研究發(fā)展思路，盡快提交資本運(yùn)作實(shí)施方案，繼續(xù)推進(jìn)再融資工作，努力擴(kuò)大股本融資規(guī)模；大唐國(guó)際要抓住有利的時(shí)間窗口，確保上半年完成非公開(kāi)定向增發(fā)以及債券融資工作”。華電集團(tuán)指出2011年要“加快資本運(yùn)作步伐，加快企業(yè)上市和股份制改造。發(fā)揮上市公司平臺(tái)作用，提升股本融資能力”。國(guó)電集團(tuán)2011年要“擴(kuò)大直接融資規(guī)模。加強(qiáng)資本運(yùn)作，滾動(dòng)交替融資，確保資產(chǎn)負(fù)債率可控在控。繼續(xù)做好多渠道多層次引入股權(quán)資金工作。” 2011年華能與華電兩大集團(tuán)計(jì)劃將新能源公司在港交所上市。華電集團(tuán)還要爭(zhēng)取華電工程重工板塊2012年上市，同時(shí)抓緊培育華電煤業(yè)上市。
　　五、電網(wǎng)企業(yè)主輔分離的政策導(dǎo)向提升未來(lái)電網(wǎng)輔業(yè)的并購(gòu)重組空間
　　由于電網(wǎng)資產(chǎn)在地區(qū)唯一性、安全性等方面的需求和特性，以及我國(guó)電力在輸、配、送環(huán)節(jié)尚未分開(kāi)的現(xiàn)狀，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)電網(wǎng)資產(chǎn)的只有國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司兩家(某些地區(qū)有少量自發(fā)自供形成的輸電資產(chǎn)，但相比之下規(guī)模非常小)，且相互不存在交叉和競(jìng)爭(zhēng)。因此，迄今為止，在我國(guó)電力資產(chǎn)重組活動(dòng)中，電網(wǎng)資產(chǎn)始終保持著沉默。
　　但是，根據(jù)電力體制改革在各環(huán)節(jié)引入競(jìng)爭(zhēng)的總體精神，電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)一步實(shí)施主輔分離已經(jīng)提上電力改革深化的日程表，電監(jiān)會(huì)明確要求積極推進(jìn)電網(wǎng)企業(yè)“三產(chǎn)”及“多經(jīng)”的剝離工作；同時(shí)政府明確做出“廠網(wǎng)分開(kāi)、主輔分離的重組完成以后，允許發(fā)電和電網(wǎng)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)上市融資，進(jìn)一步實(shí)施股份制改造”的要求。相信隨著改革的深入進(jìn)行，電網(wǎng)企業(yè)為了提高經(jīng)營(yíng)效率而進(jìn)行的資產(chǎn)重組和資本運(yùn)作也將不日浮出水面。而目前兩大電網(wǎng)公司內(nèi)部龐大的非主業(yè)資產(chǎn)則提供了資產(chǎn)重組并購(gòu)的基礎(chǔ)。

來(lái)源：.騰.訊